Top 3 Insights aus dem Interview
- Vom Green Premium zum Brown Discount: Die Erzählung hat sich gewandelt. Während früher ein Aufschlag für nachhaltige Gebäude („Green Premium“) gezahlt wurde, ist ESG-Konformität heute der Standard für erstklassige Assets. Invesco kalkuliert stattdessen mit einem „Brown Discount“: Gebäude, die nicht den modernsten Energie-Standards entsprechen, werden von vornherein mit Preisabschlägen bewertet, um die notwendigen Investitionen in die Performance einzupreisen.
Europa vs. USA – Der Zinsvorteil: Während der US-Markt aufgrund enger Cap-Rates im Verhältnis zu den Renditen von Staatsanleihen noch unter Druck steht, ist die Korrektur in Europa weitgehend abgeschlossen. Bei Finanzierungskosten von knapp unter 4% und Cap-Rates zwischen 4,25% und 5% bieten europäische Immobilien wieder einen attraktiven Ertragsüberschuss (Accretion) gegenüber den Fremdkapitalkosten.
Das Ende des passiven „Legacy Core“: Klassische Core-Strategien, die auf extrem langfristigen Mietverträgen (z. B. 20 Jahre mit einer Investmentbank) basieren, sind hochsensibel für Zinsschwankungen. Invesco setzt stattdessen auf „New Core“: Aktives Management von operativen Immobilien (Residential, Student Housing, Logistik), um das Netto-Betriebsergebnis (NOI) durch Mietwachstum aktiv zu steigern und sich so gegen die Volatilität der Kapitalisierungssätze abzusichern.