Basel III verschärft Druck auf Banken
Europäische Banken sehen sich im Zuge der finalen Basel-III-Umsetzung mit steigenden Kapitalanforderungen konfrontiert. Das hat zu einem Rückgang bei gewerblichen Immobilienkrediten geführt. Laut PGIM Real Estate konzentrieren sich Banken verstärkt auf risikoarme Core-Investments, während alternative Kreditgeber zunehmend das gesamte Risiko-Rendite-Spektrum abdecken.
Private Debt gewinnt an Akzeptanz
Was vor Jahren noch als Ausnahme galt, ist heute gängige Praxis: Selbst große Immobilienunternehmen und Private-Equity-Fonds greifen auf nicht-bankbasierte Finanzierungen zurück. In Großbritannien liegt der Marktanteil alternativer Kreditgeber bereits bei über 30 %. Auch in Kontinentaleuropa – insbesondere in den Niederlanden, Irland, Spanien, Italien und zunehmend Deutschland – wächst die Bedeutung von Private Debt in der Immobilienfinanzierung.
Fokus auf Wohnen und Logistik
Die Nachfrage konzentriert sich vor allem auf Wohnformen wie Studentenapartments, Co-Living und Seniorenwohnen sowie auf Logistikimmobilien. Besonders Entwicklungsprojekte gelten trotz ihres höheren Risikos als attraktiv, da sie durch mögliche Mietsteigerungen ein geringeres Exit-Risiko bieten.
Strukturelle Marktveränderungen
Private Debt dominiert zunehmend die Finanzierung von Value-Add- und Entwicklungsprojekten. Laut PGIM Real Estate ist der Tiefpunkt der Immobilienbewertungen erreicht, eine moderate Erholung von rund fünf Prozent jährlich sei möglich – getrieben fast ausschließlich durch Einkommenskomponenten wie Mieten und laufende Renditen.
Attraktive Renditen bei stabiler Risikostruktur
Private-Debt-Instrumente wie Whole Loans oder nachrangige Schuldtitel bieten im aktuellen Marktumfeld attraktive risikoadjustierte Renditen. Nach dem Rückgang der Immobilienbewertungen erscheint das Abwärtsrisiko gegenüber anderen Private-Debt-Segmenten begrenzter. Für institutionelle Investoren ergeben sich dadurch Diversifikationsmöglichkeiten mit vergleichsweise niedriger Volatilität.
Luxemburg als Strukturierungs-Hub
Luxemburg bleibt ein zentraler Standort für Private-Debt-Vehikel. PGIM Real Estate beobachtet zudem ein wachsendes Interesse an offenen Strukturen, Side Cars und Managed Accounts. Die Nachfrage nach flexiblen Lösungen über klassische Fonds hinaus steigt – vor allem im Kontext von Multi-Asset-Strategien.
Weitere beliebte Meldungen:
