Dynamisches Wachstum durch regulatorische Veränderungen
„Der europäische Private-Credit-Markt wächst fast doppelt so schnell wie der US-amerikanische und bietet Anlegern eine seltene Kombination aus Dynamik, Stabilität und attraktiven Renditen“, so Mark Jochims, Head of European Private Credit. Hintergrund ist die zunehmende Regulierung traditioneller Banken seit der globalen Finanzkrise, insbesondere durch Basel III und Basel IV. Diese Entwicklung erschwert vor allem mittelständischen Unternehmen den Zugang zu Bankkrediten. Private-Credit-Fonds schließen diese Finanzierungslücke und gewinnen an Bedeutung. Mittlerweile entfallen rund die Hälfte aller Transaktionen auf Volumina von 350 Millionen Euro oder mehr - Großdeals im Milliardenbereich sind keine Seltenheit.
Strukturelle Vorteile erhöhen Resilienz
Ein weiterer Treiber des Interesses sind die strukturellen Merkmale europäischer Private-Credit-Transaktionen. Laut Morgan Stanley zeichnen sich diese durch konservative Strukturen mit geringerer Fremdfinanzierung, höheren Eigenkapitalanteilen und stärkerem Gläubigerschutz aus. Auch die meist bilaterale Organisation der Finanzierungen stärkt die Position der Kreditgeber. Historisch zeigten europäische Portfolios in Krisenzeiten - etwa während der Pandemie oder der Energiekrise - niedrigere Ausfallraten als US-Vergleichswerte.
Rendite und Diversifikation im Fokus
Trotz höherer Stabilität bietet europäisches Private Credit laut Morgan Stanley eine Renditeprämie von etwa 100 Basispunkten gegenüber den USA. Ursächlich hierfür sind die geringere Marktdurchdringung und die höhere Komplexität innerhalb Europas. Diese Marktstruktur schafft zusätzliche Diversifikationseffekte für Investoren. Besonders attraktiv sei das Segment für US-Dollar-Investoren, die durch Währungsabsicherungen vom Zinsvorteil in den USA und den Spreads in Europa profitieren können. Für europäische Investoren bietet der Markt Zugang zum Heimatmarkt sowie Schutz gegenüber Wechselkursrisiken.
„Wir sehen eine einmalige Konstellation: geopolitische Unsicherheit in den USA, ein strukturell wachsender Markt für die Finanzierung des Mittelstands in Europa und klare Vorteile für Kreditgeber auf diesem Kontinent“, fasst Jochims zusammen. „Für Investoren, die nach belastbaren Renditen, echter Diversifikation und Resilienz suchen, ist europäisches Private Credit gerade jetzt besonders attraktiv.“
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