Wachsende Marktgröße wirft aufsichtsrechtliche Fragen auf
Wie Bloomberg unter Berufung auf mit der Sache vertraute Personen berichtet, führt die Bank of England derzeit Gespräche mit Asset Managern, Private-Equity-Firmen und institutionellen Investoren über ein sogenanntes „System-wide Exploratory Scenario“ (SWES). Dieses soll analysieren, wie sich Schocks innerhalb des Private-Credit-Sektors ausbreiten könnten. Eine Entscheidung über die Umsetzung wird bis Weihnachten erwartet, mit einem möglichen Start im kommenden Jahr.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey verwies auf systemische Risiken durch die zunehmende Verflechtung von Private Credit mit dem Bankensystem: „Wenn man in die Zeit vor der Finanzkrise zurückgeht, haben wir uns mit Subprime-Hypotheken beschäftigt und entschieden, bis es schließlich geschah, dass sie nicht systemrelevant waren“, so Bailey bei den IWF- und Weltbanktreffen in Washington.
Datenlücken erschweren Risikoabschätzung
Private Credit zählt zu den am schnellsten wachsenden Segmenten der globalen Finanzmärkte. Kreditnehmer greifen vermehrt auf Finanzierungen durch Debt Funds, Private Equity oder alternative Kreditgeber zurück, statt traditionelle Banken zu nutzen. Während diese Entwicklung Liquidität für Mid-Market-Unternehmen schafft, sehen Aufseher Risiken durch mögliche versteckte Leverage-Strukturen und mangelnde Markttransparenz.
Bereits im Juli hatte die Bank of England auf „signifikante Datenlücken“ hingewiesen, die ein umfassendes Verständnis der Wechselwirkungen zwischen privaten Märkten und dem breiteren Finanzsystem behindern. Der nun geplante Stresstest soll Erkenntnisse aus dem 2024er-Stresstest britischer Finanzmärkte weiter vertiefen, an dem über 50 Asset Manager, Pensionsfonds, Versicherer und Banken teilgenommen hatten.
Internationale Regulierungsbehörden erhöhen den Druck
Ein Sprecher der BoE lehnte eine Stellungnahme zum geplanten Programm ab. Die Initiative reiht sich ein in eine zunehmende internationale Aufsicht: Der von Bailey geleitete Financial Stability Board hat ebenfalls vor den systemischen Verflechtungen des Private-Credit-Markts gewarnt. Auch die Europäische Zentralbank untersucht derzeit die Exponierung europäischer Banken gegenüber dieser Assetklasse.
Sollte der Stresstest umgesetzt werden, wäre es eines der ersten regulatorischen Programme weltweit, das den Private-Credit-Sektor in seiner Gesamtheit adressiert.
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